• 宝城期货
  • 2023.01.03

何为“期现套利”?与“套期保值”又有什么区别?

当套利在期货市场与现货市场上同步进行时,则称为期现套利(Arbitrage)。比如,交易者看到3个月后的大豆期货价比现在现货市场上大豆价高出了许多,于是在买进现货大豆的同时卖出大豆期货。一段时间后,价差缩小。该交易者将手中的现货大豆卖出,同时买进期货大豆平仓,实现套利目的。如果价差没缩小,该交易者很可能采取实物交割的办法来确保获得套利利润。

例如,沪深300指数为2200点,相距30天到期的沪深300股指期货合约价为2240点,高出现货指数40点。套利者经过计算确定套利成本只需要10个指数点(包括买卖股票的手续费、印花税、买卖期货指数的手续费及资金占用产生的利息成本),于是卖出股指期货合约,同时买进与股指期货规模相等的一篮子股票,由于股指期货采用现金交割,最后的期货指数与现货指数一定相同,在期货指数与现货指数相同的情况下两边一起平仓,就赚到了40点,扣除成本10点,还净赚30点,相对于2200点的指数水平,获利率可以超过1%。

前面所指的期现套利是指当期价高估时,买进现货,同时卖出期货,通常将这种套利称为正向套利;实际上,当期价低估时,还可以进行相反的期现套利,那就是卖出现货,同时买进期货,这种套利称为反向套利。不过,由于反向套利涉及先在现货市场卖空的难题,其难度或成本远高于正向套利。

期现套利与套期保值有何区别?

从形式上看,期现套利与套期保值有很多相似之处。比如,同样是在两个市场;同样是方向相反;同样是数量相等;甚至同样是时间上同步。那么,两者究竟有什么区别?

主要区别有下列三条:

1、两者在现货市场上所处地位不同。期现套利者与现货并没有实质性的联系,现货风险对他们来说实际上是并无必要必须承受的。而套期保值者、生产者或者是经营者,与对应现货的关系是实质性的,现货风险是客观存在的,是躲也躲不掉的。 

2、两者的目的不同。期现套利交易的目的在于“利”,看到有利可图才进行买卖;而套期保值的根本目的在于“保值”,即为了避险而进行期货交易,具有必要性。

3、操作方式及价位观不同。比如对卖期保值而言,是现在没货,将来有货,担心将来价格下跌而卖出期货。即使现在期价比现价低一些,也会卖出期货进行保值。而对期现套利者而言,一次交易后便成为既有货又有期货,锁定了两者之间的差价。对期现套利者而言,是绝对不可能在期价比现价低的情况下买现货卖期货的。


内容来源于中国期货业协会官网