• 宝城期货
• 2023.09.07

交易之路|第3期：高危勿触！这是期货交易的“死地”！

最近几年，互联网上出现了不少打着“期货配资”招牌来招揽业务的广告。尽管在2011年7月5日中国证监会发出了《关于防范期货配资业务风险的通知》，但是打着“投资管理有限公司”“投资咨询有限公司”旗号的期货配资公司却依旧我行我素，十分活跃。

中国证监会的通知对“期货配资”进行了如下描述:

“配资公司经工商管理部门核定登记的范围多为：投资咨询、投资管理或管理咨询等，未取得任何金融业务许可牌照，涉嫌超越经营范围从事资金借贷业务。配置资金进入不同投资领域，其中包括期货市场。配资业务进入期货市场时，多以配资公司控制的个人名义在期货公司开立期货交易账户，并将账户提供给客户使用，客户存入自有资金，配资公司以此为基数，向客户进行配资。配资公司在交易过程中对客户交易账户实施风险控制，亏损达到一定比例时对其进行平仓或要求其追加保证金，以保证配资公司自身资金不受损失，同时收取高额资金使用费。

由于在配资业务中，客户资金被配资公司控制，其安全性难以得到保障，且配资放大了杠杆比例，加大了客户财务风险。同时，配置资金进入期货市场，可能扰乱期货市场秩序，存在风险隐患。”

交易者通过配资公司的配资从事期货交易，本质上就是举债交易，就是“输不起”的钱，用输不起的钱进行交易是交易者的大忌。《孙子兵法·九地篇》对战争地形进行归类，其中有“死地”之说，所谓“死地”，是指“疾战则存，不疾战则亡者。”交易者用配资从事期货交易就是将自身置于“死地”。

比如，交易者有1万元自有资金，获得9万元的配资，总共有10万元交易资金。假定期货保证金为10% ，则可以从事100万元的交易额。

首先，配资的9万元是每天都需要付出资金成本的。通常情况下，年利率24%已经可以算良心价了 (按此计算，每个月的利息就是1800元，这意味着，如果一个月不交易，你的1万元本金就只剩下8200元，损失率达到18%)。配资者为了充分利用资金通常会满仓交易，因为不满仓意味着资金有闲置，就失去了配资的意义。另外，从提高资金利用率出发，配资者基本上倾向于高频交易，不愿意放弃任何一次自以为是的交易机会。

其次，配资公司为了防范自身的风险，不会让你的损失超过1万元，因为超过1万元损失意味着配资公司在分担你的损失了。配资公司为了确保避免这种风险，会采取一系列措施。

措施一，配资公司在期货公司开立自己可控制的期货交易账户，要求配资者将自己的资金打入该账户内。

措施二，当你的亏损达到 0.6 万元时就会被要求减仓或追加资金，亏损达到0.7万元时就会被配资公司的监控人员强行平仓。这意味着一次交易的亏损达到0.6%就需面临追加保证金的局面，达到0.7%就会被强平，追保的杠杆率达到100/0.6=166.7倍!

措施三，为了避免持仓的隔夜风险，配资公司规定你的持仓不能过夜甚至不能持仓过午。这意味着配资者只能进行日内超短线交易。

最后，配资公司对配资者收取的交易手续费远高于期货公司收取的手续费。通常，配资公司可以通过期货公司返回部分交易手续费，这返回的部分实际上就是配资公司赚取的手续费差价。

不难看出，高频超短线、高杠杆及高交易成本是配资交易的基本特征仅从概率游戏的角度看，“三高”条件下的交易者无疑将自己置身于期货交易中的“死地”了，结果一定是失败者，最终不但将本金赔光，还白白地给配资公司做了一阵子“打工仔”。

事实上，配资交易者还可能面临另一个更大的风险，那就是配资公司的信用风险。由于交易账户是配资公司掌控的，如果配资公司突然销户失踪你去找谁讨要你的保证金?

配资交易的危害和风险如此明显，任何一个理性的投资者都应该远离配资交易！

【未完待续】

在本系列内容中，我们将为大家介绍期货投资中所潜藏的风险，并通过一些案例和故事为大家生动再现和揭示期货投资之路的坎坷与不易，希望能为初入期货市场或已经在期货投资之路上的投资者，带去一些帮助！欢迎大家持续关注宝城期货投教基地！

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