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• 2024.07.15

“美联储降息交易”愈发激进；我国央行公布半年度金融数据；A股上市公司2024年中报披露拉开帷幕

一、 宏观数据速览

二、期市综合资讯

1、央行公布的金融数据显示，今年上半年，人民币贷款增加13.27万亿元，6月末人民币贷款余额同比增长8.8%；社会融资规模增量18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元，6月末的社融存量同比增长8.1%。此外，6月末，M2同比增长6.2%，M1同比下降5%。权威专家表示，对当前金融总量指标增速回落应理性看待，这是有效融资需求偏弱、打击资金空转、债市分流存款、地方政府减少存贷款督导以及经济结构转型等多种因素共同作用的结果。当前需要逐步淡化对金融总量指标的关注，更加关注发挥利率调控的作用。

2、上半年我国货物贸易规模再创新高，季度走势持续向好。海关总署数据显示，上半年我国货物贸易进出口总值21.17万亿元，历史同期首次超过21万亿元，同比增长6.1%。其中，出口12.13万亿元，增长6.9%；进口9.04万亿元，增长5.2%；贸易顺差3.09万亿元，扩大12%。6月当月，出口同比增长10.7%，前值增11.20%；进口下降0.6%，前值增5.20%；贸易顺差7037.3亿元，前值5864亿元。

3、Wind数据显示，7月12日，国内商品有30个品种基差为正值，26个品种基差为负值。其中，棉纱、沪锡、郑棉基差最大，现货较期货分别升水2105.00元/吨、1930.00元/吨、1218.00元/吨；沪镍、丁二烯橡胶、强麦基差最小，现货较期货分别贴水1670.00元/吨、1385.00元/吨、690.22元/吨。

4、美国6月PPI同比升2.6%，预期升2.3%，前值升2.2%；环比升0.2%，预期升0.1%，前值从降0.2%修正为持平。核心PPI同比升3.0%，预期升2.5%，前值从升2.3%修正为升2.6%；环比升0.4%，预期升0.2%，前值从持平修正为升0.3%。

5、美国前总统特朗普在宾夕法尼亚州竞选集会发表演讲时遭遇袭击。初步信息显示，一名枪手被当场击毙，一名集会参与者中弹身亡，两人重伤，特朗普本人安全，右耳上部被子弹击穿。分析认为，该事件将令黄金创历史新高，美债、美元、日元等传统避险资产也将获得资金流入。鉴于围绕美国大选的“特朗普交易”也涉及美元和美债走势，投资者特别关注美元和美债后续走势。

6、“美联储降息交易”愈发激进。华尔街债券交易员们正加大对美联储9月降息50个基点而非标准的25个基点押注。与此同时，华尔街机构纷纷上调美联储降息预测。其中，巴克莱上调美联储宽松预期，预计2024年降息两次。对全球金融市场而言，美国降息将加速资本从美国流向其他国家，尤其是那些提供更高投资回报的市场。当美联储开启降息，国内货币政策空间随之打开，A股、港股市场向上空间或逐渐由政策、基本面驱动打开。

7、【大事前瞻】本周全球市场大事不断！国内方面，二十届三中全会将召开；中国上半年GDP、投资、消费等重磅数据将于7月15日公布；央行将开展7月MLF操作；A股上市公司2024年中报披露拉开帷幕；境内首批沙特ETF将上市；台积电将发布二季度财报。国际方面，美国共和党全国代表大会举办在即，或成特朗普“个人秀；美联储将公布经济状况褐皮书；欧洲央行将公布利率决议，料为9月降息铺平道路；美国6月零售销售、欧元区6月CPI等数据将发布。

· 金属市场资讯

1、上海有色网最新报价显示，7月12日，国产电池级碳酸锂价格下跌80元报8.97万元/吨，续创逾2年新低，连跌2日，近5日累计下跌820元，近30日累计下跌16310元。

2、截至2024年7月上旬，全国流通领域金属材料价格多数上涨，其中，铅锭(1#)涨幅居前，环比上涨3.05%，报19412.5元/吨，创2018年7月中旬以来新高。

3、因美国6月整体消费物价意外下降，提振美联储最快在9月启动降息的预期，美元遭到抛售。7月13日，记者对多家线下金店进行走访，发现各大品牌首饰金报价基本都在700元/克以上。

4、今年以来泰国市场黄金价格明显上涨，年初时金价约为每克1960泰铢（约合390元人民币），如今已经涨至每克约2600泰铢（约合520元人民币），涨幅超过30%。

5、印尼政府正在考虑放宽对精矿铝土矿的出口禁令，但配额有限。

· 煤焦钢矿市场资讯

1、据海关统计，上半年，我国进口铁矿砂6.11亿吨，同比增加6.2%，进口均价每吨841.8元，上涨7%；原油2.75亿吨，减少2.3%，每吨4316.3元，上涨7.9%；煤2.5亿吨，增加12.5%，每吨716.3元，下跌17%。

2、今年上半年，钢铁板材价格震荡下跌。数据显示，2024年上半年，热轧板卷（带钢的一种）最高价格出现在年初，达到4114.5元/吨。随后，其市场价格逐步下跌，截至6月底，热轧板卷全国均价为3717.83元/吨，较年初高价累计下跌了9.64%。

3、据国家统计局最新数据，截至2024年7月上旬，全国流通领域煤炭类价格多数下跌，其中，普通混煤(Q4500)跌幅居前，环比下跌2.57%，报649.3元/吨，创2024年4月下旬以来新低。焦炭(准一级冶金焦)流通领域价格环比上涨1.32%，报1912.9元/吨。

· 能源化工市场资讯

1、据国家统计局最新数据，截至2024年7月上旬，全国流通领域油气产品价格全线上涨，其中，液化天然气涨幅居前，环比上涨1.61%，报4404.8元/吨，创2024年2月上旬以来新高。

2、伊拉克石油部表示，伊拉克确认自愿减产石油这一承诺。7月份开始的数个月，伊拉克将坚持400万桶/日石油产量。伊拉克将对超过OPEC+石油减产协议约定配额的过多石油产量进行补偿性减产，直至2025年9月底。

3、当地时间7月13日，乌克兰经济部宣布，在乌克兰与捷克举行的经济、工业和科技合作委员会第十次会议上，双方在能源、贸易等领域达成多项合作协议，捷克将帮助乌克兰政府恢复因遭袭击受损的能源设施。

4、科威特财政部表示，非石油收入必须在2027-2028年的预算中翻一番至40亿第纳尔，以减少对石油收入的依赖。

5、科威特石油公司宣布发现新的“巨型”油田，储量超过30亿桶。新发现的油田储量相当于科威特三年整体产量。

6、韩国海关数据显示，韩国6月进口1020万吨原油，去年同期进口1040万吨原油。

· 农产品市场资讯

1、国家统计局表示，2024年全国夏粮播种面积保持稳定，单产有所增加。夏粮总产量14978万吨，同比增长2.5%；其中小麦产量13822万吨，增长2.7%。

2、截至2024年7月上旬，全国流通领域农产品价格多数上涨，其中，生猪(外三元)涨幅居前，环比上涨4.55%，报18.4元/千克。

3、今年，夏粮单产再创历史新高，每亩达到375.2公斤，其中小麦单产达399.1公斤，比2023年增加10公斤。单产实现恢复性增长，这是夏粮产量增加的主要原因。国家统计局7月12日发布的数据显示，2024年夏粮播种面积保持稳定，单产有所增加，夏粮产量2996亿斤，比上年增加72.5亿斤，增长2.5%。

4、今年豆粕等饲料原料价格持续下行，一些豆粕销售员、饲料贸易商不断打电话或登门推销，但他坚持多批次少量购买，最终较好地节约了养殖成本。当前市场供应充足，新季全球大豆产量前景较为乐观，美国大豆现货价格跌至近四年低点，国内大豆、豆粕价格也跌至四年来低点。其中，国内现货豆粕价格即将跌破3000元/吨关口，美国大豆和玉米已经跌破了种植成本。

5、美国农业部称，7月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.35亿蒲式耳，市场预期为44.24亿蒲式耳，6月预期为44.5亿蒲式耳；期末库存预期为4.35亿蒲式耳，市场预期为4.49亿蒲式耳，6月预期为4.55亿蒲式耳；单产预期为52蒲式耳/英亩，市场预期为51.9蒲式耳/英亩，6月预期为52蒲式耳/英亩。

6、巴基斯坦政府停止出口用进口小麦磨成的面粉，因面粉厂罢工以抗议对他们的产品征收新税。该国商务部在周五发布的通知中表示，所有品类的小麦进口仍将被禁止。

三、 财经新闻盘点

1、央行公布的金融数据显示，今年上半年，人民币贷款增加13.27万亿元，6月末人民币贷款余额同比增长8.8%；社会融资规模增量18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元，6月末的社融存量同比增长8.1%。此外，6月末，M2同比增长6.2%，M1同比下降5%。权威专家表示，对当前金融总量指标增速回落应理性看待，这是有效融资需求偏弱、打击资金空转、债市分流存款、地方政府减少存贷款督导以及经济结构转型等多种因素共同作用的结果。当前需要逐步淡化对金融总量指标的关注，更加关注发挥利率调控的作用。

2、央行旗下金融时报发文称，央行正式公布了半年度的金融数据。这一数据也与今年以来金融数据整体趋势基本一致。对于如何理解今年以来总量指标增速的放缓，市场亦有多种解读。首先，货币信贷增速放缓不意味着经济走弱。简单观察金融总量增速，已经不能全面、真实地反映金融支持实体经济的成效。随着当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时，如果把关注的重点继续放在数量的增长上甚至存在“规模情结”，显然有悖经济运行规律，需要逐步淡化对金融总量指标的关注，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利率调控的作用。

3、上半年我国货物贸易规模再创新高，季度走势持续向好。海关总署数据显示，上半年我国货物贸易进出口总值21.17万亿元，历史同期首次超过21万亿元，同比增长6.1%。其中，出口12.13万亿元，增长6.9%；进口9.04万亿元，增长5.2%；贸易顺差3.09万亿元，扩大12%。6月当月，出口同比增长10.7%，前值增11.20%；进口下降0.6%，前值增5.20%；贸易顺差7037.3亿元，前值5864亿元。

4、商务部、央行、金融监管总局、国家外汇局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》，各地商务主管部门要密切跟踪国际贸易救济领域及其他贸易限制措施动向，积极防范和应对对我滥用相关措施风险。做好贸易政策合规评估，确保相关政策符合世贸组织规则和我加入世贸组织承诺。加强对外投资合作项目风险防控。支持驻外使领馆经商机构发挥作用，及时向中资企业和金融机构提供信息服务和业务指导。

5、财政部拟7月19日第二次续发行2024年超长期特别国债（二期）（20年期）。本次续发行国债竞争性招标面值总额550亿元，不进行甲类成员追加投标。

6、财政部会计司在《财务研究》发表《贯彻落实党和国家路线方针政策 发挥会计服务经济社会发展作用》一文，在谈及此次会计法修改最为核心的原因：为严厉打击企业伪造变造凭证、利用关联方虚构交易或第三方配合、滥用会计政策和会计估计等方式实施的财务造假行为，迫切需要通过修改会计法，加大处罚金额，增加违法成本，依法严肃问责。此次修订后的新会计法涉及15处内容，多位会计专家表示，这次修法最为显著的特点正是加大会计违法行为处罚力度。

7、自近期人民银行宣布将推进落地卖出国债操作以来，市场反应强烈，长期国债收益率上行明显。证券时报援引权威专家表示，央行保持正常向上收益率曲线、校正债市风险的决心很大，但市场也无需担忧卖出国债流动性的影响。央行保持流动性合理充裕的态度并未改变，完全有能力把握好货币和债券两个市场，综合运用多种货币政策工具，维护短期市场利率平稳运行。

8、中证金牛座援引权威专家表示，当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离，未来还需要加强报价质量考核，减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验，用类似SOFR的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性，也有利于提高利率传导效率。

9、中指院发布2024上半年中国房地产企业交付规模排行榜，15家企业交付套数超2万套，碧桂园、绿地控股、万科、中海地产、绿城中国、融创中国、新城控股、龙湖集团等8家企业交付套数超5万套，居首的碧桂园交付规模更是达到15.45万套。交付规模排名前十的房企，合计交付套数超过67.6万套。

10、衡量年初至今美债总回报率的指标在连续数月下跌后重返正值，因美国CPI数据显示通胀正在降温，美国国债收益率大幅下滑。洲际银行美国国债指数显示，今年迄今的总回报率升至0.324%。自2月初以来，回报率一直为负。

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